叔侄接力割韭菜,千禾味业启动“股市绞肉机”

继叔叔伍超群减持之后,侄子伍建勇紧跟减持套现的步伐,遭遇市场的口诛笔伐。

启动千禾味业这台“股市绞肉机”的,不止实控人叔侄,多位董事、高管等亦参与其中。

公司从焦糖色主业转型高端酱油产品、以零添加产品赢得市场,近几年业绩高速增长。

在这个时期,控股股东高频率、大额减持套现,继而引发小股东一系列减持,难免不会引发市场猜想和怀疑。

疯狂减持套现

今年前三季度,千禾味业(603027.SH)实现营业收入12.22亿元、归母净利润2.24亿元,同比分别增长31.45%和63.67%。

高增长的业绩之下,公司股东、董事伍建勇坐不住了。

11月10日,公司公告披露,伍建勇拟在今年12月1日至2021年5月30日期间,减持不超过1997万股。如果按照昨日收盘价36.71元测算,合计套现将超过7亿元。截至公告日,伍建勇持有公司股份比例12.28%,为公司第二大股东。

不过,相比他的叔叔、公司实控人、董事长伍超群,伍建勇还是晚了一步。

伍超群在2019年3月限售期满,当年12月就披露减持计划,截至今年9月16日,伍超群已累计减持套现超8亿元。

斑马消费注意到,伍超群正是趁公司高涨的半年报业绩前后完成了减持。

在疫情影响下,消费品类中酱油、食醋产品的刚需特征,调味品板块在资本市场的良好表现,为伍超群的减持创造了不错的外部市场环境。

回到千禾味业自身来看,公司高端酱油、食醋产品在C端的表现,带动了业绩上涨。

公司《简式权益变动报告书》显示,在今年1月16日至6月16日,伍超群通过集中竞价累计减持公司股份813.08万股,在8月18日至8月19日两天合计减持499.25万股,这两个周期内,减持股份超过1300万股,累计减少达到5%。

伍建勇的疯狂减持,在公司开了“好头”。

今年6月至9月,公司董事胡高宏、董秘吕科霖、董事兼财务总监何天奎、以及公司董事兼副总裁徐毅等紧随其后进行减持。

他们减持套现的原因和董事长伍超群保持高度一致,不无例外是“个人资金需求”。

在调味品上市企业里,半年内董监高及实控人频繁、且大规模减持套现,实属罕见。

主力产品收入增速放缓

2008年,千禾味业以零添加酱油产品C位出道,成为调味品市场里的另类。

当时,国内酱油产品主流价格大多在每500毫升5元,公司一脚跨进15元至50元的价格带,犹如平地一声惊雷。

公司选择一个几乎无人奔跑的高端产品赛道,借助经销商、KA卖场等渠道资源攻城掠地,当时的海天味业(603288.SH)、中炬高新(600872.SH)还没回过神来。此后,海天味业及众多调味品企业纷纷拥抱高端酱油产品,并在这个价格带上动手布防和深耕。

产品毛利率高的高端酱油产品,使得公司收入逐年增长。

数据显示,2016年至2019年,公司营业收入分别实现7.71亿元、9.48亿元、10.7亿元和13.6亿元,同比分别增长23.62%、23.00%、12.37%和27.19%。

不过,从公司主力产品收入来看,已显示出了不太好的信号。

斑马消费统计显示,2016年至2019年,公司酱油产品收入分别实现3.69亿元、5.06亿元、6.09亿元和8.35亿元,同比分别增长42.99%、37.13%、20.36%和37.11%;食醋产品收入分别为1.17亿元、1.52亿元、1.78亿元和2.2亿元,同比分别增长30.11%、29.91%、17.11%和23.60%。

公司两大主力产品收入增长呈现放缓趋势。

与此同时,公司的发家业务焦糖色产品经营状况日渐式微。

上述同期,焦糖色产品分别实现营业收入2.28亿元、2.19亿元、1.85亿元和1.67亿元,同比分别下降2.79%、3.64%、15.5%和10.12%。今年前三季度,焦糖色产品收入0.97亿元,同比下降18.37%。

在零添加产品定位战略里,焦糖色产品逐渐被削弱。

焦糖色产品收入占比从2011年的44.73%降至今年9月底的7.95%,酱油产品收入比重从19.09%增至62.62%。另外,公司的食醋、料酒产品收入比重也在逐步增长。

主力产品收入增速放缓,公司的产能扩张并没有停下。

公司在互动平台上表示,截至今年三季度末,公司已建成酱油产能22万吨,食醋8万吨和料酒5万吨。

如果未来61万吨的调味品产能全部投产,将是目前产能的将近2倍。

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